运营商集体进入「Token 时刻」

📝 摘要

2026 年春天，中国三大运营商集体步入 Token 时刻，中国电信推出试商用 Token 套餐，上海移动推出 Token 通用服务，中国移动发布 Token 运营生态体系，中国联通升级 Token 计划。此前，三大运营商营收和净利润增速放缓，传统收入模式面临天花板，云计算转型也面临挑战。Token 经营与流量经营商业模式底层逻辑高度同构，且运营商在基础设施上有优势，Token 或成接力增长引擎的新工具。目前，Token 需求爆发，但运营商在模型、产品、组织敏捷度方面存在短板，不过其基础设施和运营体系是长板，有机会成为 AI 时代的「国家电网」，在政企市场和 AI 终端场景有想象空间。然而，Token 是否为高毛利生意难言乐观，算力投入可能使运营商重回「重资本开支」周期，若算力投入回报不及预期或 Token 价格战压缩毛利，将挑战运营商「资本纪律 + 高分红」叙事。运营商需在「做大 AI 投入」和「守住资本纪律」间找到平衡，卖出去的 Token 能否覆盖成本，将决定 Token 运营生态联盟能走多远。

✍️ 编辑摘要

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📌 关键信息

2026 年春天，中国三大运营商集体步入 Token 时刻，中国电信推出试商用 Token 套餐，上海移动推出 Token 通用服务，中国移动发布 Token 运营生态体系，中国联通升级 Token 计划
此前，三大运营商营收和净利润增速放缓，传统收入模式面临天花板，云计算转型也面临挑战
Token 经营与流量经营商业模式底层逻辑高度同构，且运营商在基础设施上有优势，Token 或成接力增长引擎的新工具