小摩：上调阿里巴巴 H 股目标价至 200 港元，上调经调整每股盈利预测

📝 摘要

摩根大通发表报告，对阿里巴巴未来 12 个月结构性增长信心升级。阿里上财季云端外部收入增长加速，模型即服务年度运行率有望年底达 300 亿元，云端业务 EBITA 利润率指引将提升，确立阿里云地位，但市场仍以经典电商公司对阿里定价，阿里云业务价值未充分体现。该行上调阿里巴巴 2027 及 2028 财年经调整每股盈利预测，将阿里 H 股目标价由 195 港元上调至 200 港元，美股目标价由 200 美元上调至 205 美元，均维持「增持」评级。

✍️ 编辑摘要

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📌 关键信息

摩根大通发表报告，对阿里巴巴未来 12 个月结构性增长信心升级
阿里上财季云端外部收入增长加速，模型即服务年度运行率有望年底达 300 亿元，云端业务 EBITA 利润率指引将提升，确立阿里云地位，但市场仍以经典电商公司对阿里定价，阿里云业务价值未充分体现
该行上调阿里巴巴 2027 及 2028 财年经调整每股盈利预测，将阿里 H 股目标价由 195 港元上调至 200 港元，美股目标价由 200 美元上调至 205 美元，均维持「增持」评级